KW 39/2012

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Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 39/2012:

Die vergangene Woche war an den Aktienmärkten von einer Konsolidierung geprägt, in der Kursverluste überwogen. Beispielsweise verlor der DAX 3,2 Prozent und der Euro-STOXX-50 fiel 4,8 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert sank nur um 1,2 Prozent auf 21,83 Euro.

Die Absicherungspositionen pufferten die Verluste ab: Der Euro-Stoxx-Put erlebte einen Wochengewinn von 69,4 Prozent, der DAX-Put einen Gewinn von 40,7 Prozent. Gegen den Trend verzeichneten vor allem die Aktien LPKF Laser (+ 6,2 Prozent), Fresenius (+ 3,5 Prozent), Frosta (+ 2,6 Prozent) und Drägerwerk (+ 2,2 Prozent) Kursgewinne. Der Bestand Dräger wurde angesichts der relativen Stärke durch Zukauf von 1.000 Vorzugsaktien zu 77,11 Euro auf 2.000 Stück verdoppelt.

Neu ins Portfolio aufgenommen wurden 2.500 RHI Aktien. Das Unternehmen ist einer der führenden österreichischen Industriekonzerne. Seit 2006 konzentriert sich der Konzern vollends auf Produkte und Systeme im Bereich Feuerfestprodukte, die in allen industriellen Hochtemperatur-Produktionsprozessen ab 1.200 Grad Celsius zum Einsatz kommen. RHI ist Zulieferer von Schlüsselindustrien wie Eisen und Stahl, Metalle, Zement, Kalk, Glas, Umwelt, Energie, Chemie und Petrochemie. Obwohl der Konzern rund 1,8 Mrd. Euro Umsatzerlöse pro Jahr (45 Euro pro Aktie) und eine Nettomarge von 7 Prozent erzielt, liegt der Börsenwert zurzeit nur bei ca. 800 Mio. Euro. Der Nettogewinn beträgt pro Aktie rund 3 Euro – bei einem Kurs von rund 20 Euro also ein KGV unter 7.

Verkauft wurde die kleine Position von 4.000 Jabil Circuit zu 18,70 USD. Die Börse reagierte enttäuscht auf die jüngsten Quartalszahlen, womit der Aufwärtstrend der Aktie abrupt gebrochen wurde. Weitere Wochenverlierer stammen vor allem aus der Automobilbranche: Leoni (- 9,2 Prozent), VW Vorzüge (- 8,5 Prozent) und Renault (- 7,8 Prozent).

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Inventarliste vom 28.09.2012

IL-120928

KW 38/2012

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Wochenkommentar KW 38/2012:

Nach den Kursgewinnen der Vorwochen pendelten die Aktienmärkte in der zu Ende gehenden Woche mehrheitlich seitwärts. Der Euro-Stoxx-50 verzeichnete einen kleinen Wochenverlust. Der ACC Alpha Anteilswert stieg um 11 Cent bzw. ein halbes Prozent auf 22,09 Euro.

Der Euro erholte sich in den vergangenen Wochen deutlich. US-Dollar-Investments erlitten somit in Euro gerechnet Währungsverluste. Für einen global anlegenden Fonds ist das ACC Alpha Portfolio davon zwar nur unterdurchschnittlich betroffen, im Vergleich mit reinen Euro-Fonds ist dies aber zurzeit ein Nachteil. Morningstar vergleicht den Fonds zurzeit mit Aktienfonds „Europa flexibel“, wo wir über 5 Jahre zwar weiterhin überdurchschnittlich (4 Sterne), über 3 Jahre aber nur durchschnittlich (3 Sterne) abschneiden. Aufgrund der schlechten Performance vor Übernahme der ACC Alpha Strategie 2007 (2 Sterne über 10 Jahre) lautet das Gesamtrating jetzt 3 Sterne.

Trotz des Erreichens neuer Rekordkurse ist die Aktie der Hannover Rückversicherung noch attraktiv bewertet: Die Prämieneinnahmen dürften bald 13 Mrd. Euro bzw. 100 Euro pro Aktie übersteigen, davon über 6 Euro pro Aktie als Nettogewinn verbleiben. Bei Kursen um 50 Euro ergibt sich ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von ca. 8 und eine Dividendenrendite von 4,5 Prozent. Wir haben 2000 Hannover Rück zu 51,11 Euro ins Portfolio aufgenommen.

Die Liste der Wochengewinner im ACC Portfolio werden von LPKF Laser (+ 4,8 Prozent, + 63,9 Prozent seit Jahresbeginn), Debenhams (+ 4,5 Prozent, + 77,6 Prozent seit Jahresbeginn) und Deutsche Telekom (Woche + 3,6 Prozent) angeführt. Ebenfalls um 3,6 Prozent stieg in der vergangenen Woche der Kurs der erst kürzlich aufgenommenen Dräger Vorzugsaktien. Es folgen die Auslandsinvestments Pfizer (+ 3,0 Prozent), Nutreco (+ 2,7 Prozent) und AXA Rosenberg Pacific Small Cap (+ 2,0 Prozent). Gebremst wurde unsere positive Entwicklung von Kursverlusten bei unseren Absicherungs-Positionen (die DAX-Puts verloren 18,4 Prozent, die Euro-Stoxx-Puts 9,1 Prozent). Außerdem gaben die Rohstoff- / Ölaktien Rio Tinto und LUKoil einen Teil ihrer hohen Vorwochengewinne wieder ab.

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Inventarliste vom 21.09.2012

IL-120921

KW 36/2012

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Wochenkommentar KW 36/2012:

Die Aktienbörsen reagierten mit Erleichterung auf die Ankündigung eines Staatsanleihe-Kaufprogramms durch die EZB. Das ACC Alpha Portfolio profitierte davon aufgrund seiner defensiven Ausrichtung unterproportional. Zum einen verloren die Put-Optionen an Wert: Ihr Anteil am Fondsvermögen verringerte sich von 1,8 auf 1,1 Prozent. Zum anderen nahmen etliche größere Positionen nicht an der Kursrallye der vergangenen Woche teil: Microsoft, Nutreco, Volkswagen, WMF und Deutsche Post. Bei letzterer litt die Kursentwicklung unter dem Verkauf eines großen Aktienpaketes durch die KfW. Nennenswerte Kursverluste gab es in unserem Aktienportfolio aber nicht: Mit einem Wochenverlust von 3,9 Prozent ist Jabil Circuit die einzige Aktie, die mehr als 3 Prozent verlor. Die lange Liste der Wochengewinner wird von Biofrontera angeführt (+ 22,8 Prozent), gefolgt von zwei Aktien, die im August zu den schwächsten Papieren in unserem Portfolio gehörten: Rio Tinto (+ 10,4 Prozent) und GEA (+ 9,8 Prozent). Der ACC Alpha Anteilswert stieg auf 21,82 Euro.

Wie angekündigt wurde die kleine Position Bauer (zu 16,36 Euro) verkauft und im Gegenzug eine Anfangsposition in Drägerwerk (1.000 Vorzugsaktien zu 73,00 Euro) erworben. Der Medizintechnikhersteller kostet aktuell kaum mehr als die Hälfte seiner jährlichen Umsatzerlöse und das Zehnfache seines Nettogewinns. Nach einer gegen den Trend schwächeren Kursentwicklung in den vergangenen Monaten, zeigt das Chartbild Chancen für eine Trendumkehr. Sollte sie eintreten, sollte die zunächst kleine Position aufgestockt werden. Setzt sich die mittelfristige Abwärtsbewegung fort, wird die Anfangsposition über einen recht engen Stoploss wieder verkauft. Bei der kürzlich erworbenen Anfangsposition Barrick Gold hat sich dieses Vorgehen gerade bewährt: Auf die EZB-Entscheidung reagierten Goldpreis und Goldminenaktien mit Kursgewinnen. Wir haben unsere Anfangsposition durch Zukauf von 2.500 Barrick Gold zu 39,90 USD verdoppelt.

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Inventarliste vom 07.09.2012

IL-120907

KW 35/2012

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Wochenkommentar KW 35/2012:

In der letzten Augustwoche pendelte unser Anteilswert – wie im ganzen Monat – unter sehr kleinen Ausschlägen seitwärts: zuletzt 21,74 Euro. Für die vergangene Woche bedeutet das ein Minus von wenigen Cent, für den vergangenen Monat insgesamt ein kleines Plus. Auf der Liste der Gewinner-Aktien stehen sowohl für die Woche als auch den Monat Aareal Bank (+ 2,1 bzw. + 15,0 Prozent), Barrick Gold (+ 2,0 bzw. + 14,6 Prozent) und LPKF Laser (+ 1,7 bzw. + 7,4 Prozent). Die schlechteste Kursentwicklung verzeichneten in der vergangenen Woche und damit auch im August insgesamt Rio Tinto (- 6,0 bzw. – 7,5 Prozent) und GEA (- 4,9 bzw. – 9,6 Prozent). Abermals enttäuschend war auch die Kursentwicklung der Bauer-Aktie. Aufgrund einer Stoploss-Verletzung per Wochenschluss wird die mit 1,2 Prozent Portfoliogewicht eher kleine Position am Montag verkauft.

Die Barreserve wurde im Laufe des August von 34,1 auf 27,3 Prozent reduziert. Diese Politik wird voraussichtlich im September fortgesetzt – zumindest wird die Liste der analysierten und für unterbewertet befundenen Aktien länger. Jüngst wurde die Aktie des Medizintechnik-Herstellers Dräger wieder auf die Kaufliste aufgenommen. Trotz etwas reduzierter Barreserve wurde der Netto-Investitionsgrad (nach Hedging) und damit das Marktrisiko im ACC Alpha Portfolio im August gesenkt: durch den schrittweisen Aufbau von Put-Options-Positionen, die jetzt 1,8 Prozent des Fondsvermögens ausmachen und ein Marktrisiko von rund zwei Millionen Euro neutralisieren. Wir erwarten nach einem sehr ruhigen August einen turbulenteren September und sehen uns gut darauf vorbereitet.

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Inventarliste vom 31.08.2012

IL-120831